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前三季度资金热捧黄金ETF和港股ETF
-10-10来源：证券时报
随着国庆长假结束，交易型开放式指数基金（ETF）也交出了前三季度的成绩单。除了货币ETF之外，黄金ETF和港股ETF成了今年投资人热捧的香饽饽，不过，尽管前三季度表现不佳，但中小创风格ETF依旧获得较多资金 从年7月首度担任基金经理起，他10年间先后管理的6只基金，在他任期内都帮基民赚了钱。今年以来，由他执掌的两只基金产品业绩也较好。而现在，他将目光转向了港股市场。
港股适合价值投资
记者在采访时发现，曹名长和多数基金经理有点不太一样：如果你问他“如何看大盘”，他会告诉你“他不怎么看大盘”；如果你问他“如何看后市”，他会告诉你“他不太喜欢预测后市”。采访曹名长的过程，像是一次对价值投资方法论深入挖掘的历程，旅途的目的地就是“价值洼地”。
“今年年初，公司管理层开会的时候，我就提出，年港股有巨大的机会。因为港股估值长期以来一直处于低位，整体相对A股有较大折价现象。”
在曹名长眼里，价值投资的关键是低估值，这是一种相对保守型的投资。“真正的价值投资是以控制风险为前提，然后尽可能地追求绝对收益。”他坦言，很多公司的确估值比较低，但没有成长性，这算不上是价值投资的好标的；还有些小公司成长性很高，但估值也很高，出于控制风险的考量，他也不会涉足。曹名长坚持投资低估值与成长性兼备的股票，当然低估值是基础。也正因如此，他视香港市场为价值投资洼地。
回顾过去6个月，恒生指数上涨超过20%，但曹名长认为港股估值还处于历史底部区域。尤其在对比全球其他主要指数后，港股和A股的估值优势就更加明显。从年到年，不少港股通标的的股息率超过4%，这些因素汇聚到擅长价值投资的曹名长眼中，成就了绝好的投资机会。“以在A股价值投资的模式去做港股，成功的概率比较大。”
低估值不拒成长性
作为价值投资者，曹名长有一套自己的估值体系，他认为PEG（市盈率除以企业年盈利增长率）在1以内，可以认为估值基本合理。假设一个企业能够达到年化20%的增长率，而市盈率大约在20倍左右，业绩也相对稳定，就初步具有了投资价值。
“价值投资并不排斥成长性，如果一个公司每年增长10%，市盈率10倍左右，而另一个公司每年增长30%，市盈率30倍左右，我会更倾向于投资后者。”但曹名长指出，高成长企业的持续性一般会比较差，而他更看重一只股票的长期增长。高增长的股票往往增长周期比较短，需要对介入时机和卖出时机有非常精准的判断，因此他在投资高增长股票时会非常谨慎。
相较于对业绩增长率的追求，曹名长更看重公司护城河的深浅。曹名长强调，公司壁垒非常重要，只要有稳固的壁垒存在，就算是低速增长，也能像雪球一样慢慢累积起来。而这种长期稳健的增长，比短期的高速增长更具投资红利。
在曹名长看来，他的价值投资更强调“平衡性”。“价值投资者风格也不同，有些价值投资者集中在某几个比较熟悉的个股，而我会在尽量多的领域，很多细分的行业去寻找标的，平衡投资能使组合净值的波动性略小一些。”
看好细分龙头
提高市占率机会
对于目前市场的投资机会，曹名长认为仍有不少能持续成长的板块值得 “整个白酒行业看似已经没有太大的成长性了，但是有些公司还是能持续增长。此外，在消费类行业，以及估值稍微高一些的医药行业里，都存在投资机会。”
曹名长时常会 公司壁垒非常重要，只要有稳固的壁垒存在，就算是低速增长，也能像雪球一样慢慢累积起来。
同业资讯
富国联手阿里推医药指数增强基金
-10-7:58:48扬子晚报
富国基金(博客,微博)推出的富国中证医药主题指数增强型基金（LOF）于10月10日通过交通银行(,股吧)等各大银行及券商渠道发行。该基金跟踪标的为中证医药主题指数，Wind数据显示，截至8月31日，中证医药主题指数自年以来上涨了.3%。此次，富国基金和阿里巴巴旗下支付宝签订协议，引入阿里大数据构造的行业景气因子，增强了“成长因子”。富国基金通过量化增强技术，在有效跟踪标的指数的同时力争超越指数表现。
其它量化资讯
9月份分级基金成交量萎缩超四成分级B折价率扩大
-10-10来源：证券时报
随着分级基金指引（征求意见稿）发布、投资者门槛抬升预期的持续发酵，加之基础市场低迷缺乏趋势性行情，9月份分级基金市场交投清淡，投资者观望情绪浓厚。
数据显示，9月分级基金市场总份额与8月底几无变化，但当月总成交量大降四成以上，且资金向流动性充裕的龙头分级集中的现象更为明显。由于缺乏资金的追捧，分级B折价率和分级A溢价率整体都大幅走高，少数分级产品折溢价率超过了20%。
市场总份额微增6.5%
分级龙头强者更强
随着分级基金指引（征求意见稿）发布、投资者门槛抬升预期，分级基金的市场变化牵动投资者的神经。留存分级基金也进入了激烈的“淘汰赛”，市场上的龙头分级强者愈强，龙头地位更加凸显，资金向行业龙头分级集中的趋势也越来越明显。
数据显示，截至9月30日，全市场具可统计数据的只分级基金A、B份额合计为.69亿份，环比微增96.20亿份，增幅为6.53%。其中，股票类分级基金总份额为.04亿份，与上月总份额几乎持平。
其中，招商中证证券公司分级（简称“券商分级”）仍保持分级基金行业龙头地位，截至9月30日收盘，该基金总份额为.27亿份，环比微增3.19%，市值总规模为.85亿元，仍是唯一市值规模超百亿的分级产品。鹏华中证国防分级、国泰国证医药卫生分级分别以.83亿份、91.67亿份总份额位居第2和第3位。
由于基础市场相对平淡，8月底前十大龙头分级产品在9月末仍悉数在列，总份额排序变化很小。其中，前海开源中航军工分级总份额增至84.64亿份，增长18%，在前十大龙头分级中增速最快，总份额排名上升到第6位；银华深证分级基金份额增至71.43亿份，环比增长7.77%，总份额排序上升3位至第7位；银华恒生H股分级、申万菱信中证申万证券分级、富国创业板分级在排名上均下滑一位。
9月9日，深交所和上交所发布分级基金业务管理指引（征求意见稿），分级基金投资者门槛将抬升至30万元，这意味着分级基金不合格投资者也将逐步“出清”，基金的交易热情也将愈发清淡。出于流动性的考虑，市场上龙头分级更受资金追捧，而规模较小的迷你基金将面临更加严峻的挑战。例如，同样跟踪煤炭板块，富国中证煤炭B基金份额增至1.42亿份，环比增长36.97%，而招商中证煤炭B下降为0.85亿份，份额环比缩水13.81%。
成交量萎缩超四成
分级B折价率扩大
在投资者门槛抬升的市场预期下，分级B投资逐渐趋于清淡。Wind数据显示，截至9月30日，在全市场可统计的只股票分级基金当月成交量为8.15亿手，比上月环比下降42.99%；9月份成交额为.48亿元，比8月环比下降45.92%。
在成交量、成交额双降的大背景下，分级B份额的折价率有所扩大。数据显示，分级B市场平均折价率在9月末为5.24%，比8月底扩大1.8个百分点，只股票分级中的只折价率环比上升，占比高达85.04%。其中，前海开源中航军工B以25.09%折价率成为“折价王”，富国中证煤炭B、前海开源中证健康B分别以22.76%、20.79%的折价率紧随其后。
在分级B折价加剧的同时，分级A的溢价率却在水涨船高。数据显示，9月底，市场可统计的只分级A平均溢价率为4.89%，比8月底扩大1.48个百分点，溢价率环比增大的有只，占比高达96.27%。其中，银华消费A以54.76%的溢价率高居榜首，富国中证煤炭A、前海开源中证健康A分别以25.90%、19.43%的溢价率分列第2、第3位。
业内人士表示，当前分级B的折价率和分级A溢价率都在上升，这是在监管趋严的大背景下市场产生的扭曲。虽然不少分级B品种折价较高，但是，在当前特殊市场环境下投资风险仍然较大。
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